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葡京716.com新股发行网上路演精彩回放
日期:2007-01-01 来源:dbo 点击数:
招天下商,通五洲航 
葡京716.com新股发行网上路演精彩回放

葡京716.com董事长傅育宁先生致辞:
尊敬的投资人、尊敬的各界朋友们:
  上午好!
  欢迎各位参加葡京716.com首次公开发行A股股票的网上路演活动。在此,我谨代表葡京716.com的管理团队及全体员工,对大家的积极参与表示最热忱地欢迎和衷心地感谢!
  创立于1872年的葡京716.com,怀着“招天下商,通五洲航”的理想,从1873年开辟中国第一条商业航线开始,就与中国民族工商业的发展紧紧联系在一起,在中国近现代民族工商业的历史上创造了众多第一。当前招商局的港口、金融、地产等几大业务板块长期以优良的业绩与良好的形象活跃在中国内地和香港的资本市场上。此次葡京716.com的发行上市,对于以航运起家的招商局来说,具有重要的里程碑意义。
  葡京716.com的航运业务以能源运输为突出特点。招商局从事能源运输业务的历史,可以追溯半个多世纪以前。1946年,招商局即与当时的中国石油公司合组成立了中国油轮有限公司,开展原油运输业务;1990年,招商局收购香港董氏家族的油轮船队。葡京716.com是招商局集团于2004年整合旗下资产,携手中石化、中化集团、中远集团及中海油渤海公司成立的中国最大的远洋能源运输企业。
  公司远洋油轮运输船队的规模和运力目前在国内列第一位,具有业内广泛认可的油轮管理专业资质;同时,拥有一支国际化的散货船队;并且正在组建中国第一支成规模的液化天然气运输船队。凭借国际化的管理水平,优异的安全记录与良好的船队形象,公司在国际航运界赢得了广泛的赞誉,并长期为壳牌石油、加德士等全球著名石油公司提供国际一流水准的原油运输服务,跻身全球著名独立油轮船东之列。
  广大投资者的信任与各界朋友们的支持,是公司未来持续健康发展的动力。非常高兴能借助网络平台与大家坦诚交流,希望大家能畅所欲言,多提宝贵意见和建议,我们也将本着诚信、负责的态度就大家所关心的问题进行解答和交流。
  谢谢大家! 

发行篇

问题: 请问公司在确定本次股票发行价格时主要考虑了哪些因素?
章肖明 : 发行价格综合考虑了行业特点,公司的经营业绩和发展前景,可比公司交易情况及大盘走势,最终通过市场询价确定。

问题: 公司为什么选择发行A股,而不是B股或者香港上市?
傅育宁 : 葡京716.com目前是招商局和中石化、中化集团、中远和中海油集团在04年共同发起的股份制公司。招商局将它在海外的船队册迁上海,并在国内A股上市。首先是为了更有效的服务于中国石油运输安全的需要,便于引进国内战略伙伴;并考虑到国内资本市场日渐成熟,能够支持能源船队扩张的需要,并在服务于中国进口石油业务的过程中和国内投资人一道共享高速增长的能源进口的市场所带来的商业回报;也便于能源运输船队获取中国政府给予国内造船业相关的政策优惠。

问题: 投资项目规划的船舶造价是否切实可行?
黄少杰 : (1) 以超级油轮为例,项目规划第2、3、4年的购建单价分别约为10239万美元、10004万美元、8952万美元;当前,超级油轮的市价在1.2亿美元左右。
(2) 不排除在项目实施过程中,根据市场具体情况对规划的船舶造价作一定的调整.
(3) 5艘已确定订单的船舶造价较目前市场价格低(两艘VLCC造价为每艘8900万美元,三艘阿芙拉型油轮造价平均每艘约5600万美元),能在一定程度上摊平其他船舶的投资成本。

问题: 如果没有募集到预计的资金数额,公司的募集资金项目是否会做调整?
苏新刚 : 不会调整,这14条船是我们最低的发展目标,除使用募集资金外,我们完全有能力用公司的经营现金流和银行贷款等方式去实现我们的发展目标。

问题: 在公司招股意向书公布当天,沪深股市出现大跌行情,请问您对此有什么看法?
洪小源 : 二级市场行情走势受众多因素的影响,涨跌都是有可能的,还请投资者注意投资风险。值得注意的是,与本公司行业相关的中海发展与中远航运近日都有较大涨幅。 

问题: 我想问一下为什么现在的中海和中远的PE只有市场的平均PE的一半?是市场低沽了航运公司的股票?还是这类周期性公司的股票本值这么多钱?葡京716.com也是一样的行业。
魏奇 : 国际资本市场对航运类企业的估值多采用P/B、P/NAV等方法,P/E是一种参考方法,此外,目前在A股上市的航运企业较少,除中海发展之外规模均偏小,投资者的关注程度有待提高,价值存在被市场低估的可能性,我们相信葡京716.com的上市将有助于改变这一局面。

问题: 请问券商,作为投行专业人士,您认为“优质企业”的判断标准是什么?
章肖明 : 我们认为中国优质企业的判断标准是,处于可以代表中国经济的行业之中,占据行业领先地位,具有优良管理能力和持续发展能力,并能为股东创造价值的企业。

行业篇

问题: 请问油轮行业一般是如何运作的?
苏新刚 : 在国际油轮市场上,主要存在两种油轮船队组建和运作方式:一是油公司附属船队的方式,另一种是独立油轮船队的方式。油公司附属油轮船队的方式,在上世纪70年代以前曾经是主流的运作模式,主要是因为当时原油的运输成本占原油到岸价的较大比重,大型油公司主导和控制了油轮运输业的发展。
70年代之后,随着超级油轮的出现,油轮运输的规模效应逐步体现。航运速度的加快和单船运量的扩大,在规模经济效益之下,运输成本(运费)占原油到岸价比重逐渐减小。随着油轮运输规模化的提高,油公司自建船队的成本高。油轮运输逐渐进入独立船东经营的专业化阶段。目前独立船东已成为油轮市场上的主要力量。

问题: 请解释“国家能源运输安全战略”的含义,对公司的影响如何?
傅育宁 : (1) “国家能源运输安全战略”的含义
国家为保障能源供应安全,提出到2010年中国船东承运进口原油比例应达到50%,之后逐步提高该比例到80%,已列入国家能源发展规划
(2) 对本公司的影响
“国家能源运输安全战略”将带动我国对国内油轮运力的需求迅猛增长,为国内船东提供发展良机,推动本公司高速增长。

问题: 请问什么是VLCC?
孔 康 : VLCC指载重吨超过20万吨的油轮,英文全称是Very Large Crude Carriers,同时也更加是 Very Large Cash Creator(笑) 

问题: 国有船东为提升运力加快买船是否会推高国际油轮市场(包括新船和二手船市场)的价格水平?
黄少杰 : (1)我国进口原油海运量占全球原油海运量的比例很小,国有船东的运力占全球运力的比例也很小,即使国有船东加快买船,在绝对量上运力扩张有限,对国际油轮市场影响不大。
(2)国有船东运力扩张不一定都是通过造新船,也可以通过买二手船、买合同或收购其他油轮船队,整个市场的运力扩张有限。
(3)中国等国的油轮建造能力在迅速提高,在一定程度上有利于缓解国际油轮市场价格的上涨。 

问题: 公司对2006-2008年油轮市场走势的预测或看法怎样?
黄少杰 : (1) 预计市场未来几年仍将保持高位波动的态势。
2006年较2005年总体上持平;2007年运价可能出现小幅下降;从2008年开始,由于环境监管带来的大量油轮拆解将导致运力增长慢于需求增长,从而带动运价走高。
(2) 需求简要分析:石油运输周转量的年增幅在4-5%左右。
原油消耗量、运输量稳步增长。美国和日本继续保持其原油消耗和进口超级大国的地位。中国和印度是原油需求增加的主要动力;尤其是中国,存在巨大、稳步扩大的原油需求和国内供给的缺口。运距加长增加对运力的需求。其他因素:地区局势不稳定、突发性天气等短期因素(长期化)刺激需求。
(3) 供给简要分析:2007年运力供给增速为6.6%,而从2008到2010年,运力增速应在 3.5%以下。
船台紧张造成未来新船交付有限;2003年开始中国经济的强劲增长带动了航运业(如:集装箱、干散货和油轮)的运价都出现大幅上涨,船东纷纷定造新船,直接导致船台紧张;环境保护监管将会加速旧船拆解。

问题: 中国进口LNG的市场前景?
周祺芳 : (1)LNG市场是一个发展潜力巨大的市场。2005年,我国的天然气消费占一次性能源的比例只有2.7%,远远低于世界平均25%的水平。未来,我国海上LNG进口的比例将逐年大幅增长,预计2005-2010年的年复合增长将高达40%
(2)中国沿海地区目前已建成和正
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